摘要：Optimism與Cosmos、Dymension和Saga等其他可互操作生態(tài)系統(tǒng)之間將會展開應用鏈之戰(zhàn)，但現(xiàn)有的流動性和橋梁基礎設施使超級鏈占據(jù)了先機。此外，隨著DeFi的增長，原生資產(chǎn)跨鏈互換將變得更加重要，Chainflip已經(jīng)為BTC-ETH構建了一個新的、安全的、流動性強的DEX。...
看漲敘事
Solana繼續(xù)看漲
Solana在牛市初期已經(jīng)成為贏家。FTX持有價值數(shù)十億美元的$SOL，Galaxy Digital 的任務是通過市場和場外銷售來清算這些資產(chǎn)，在這些條件下，Solana不僅幸存了下來，而且隨著價格的大幅升值、史詩級的空頭擠壓以及狂熱的社區(qū)支持，其地位更加穩(wěn)固，進入2024年，對$SOL的支持將更加狂熱。過去幾個月我學到了很多，寫了一篇簡短的回顧。
我記得以太坊空投如何在2020年DeFi Summer爆炸式增長帶來了難以置信的財富效應，同樣的事情也在Solana上發(fā)生。Jito和Pyth的巨額空投只是開始，接下來還有Jupiter、Tensor和Margin.fi。這些協(xié)議已經(jīng)證明了其有效性，并將獎勵忠實用戶，增強它們在鏈上的地位。DeFi的TVL、新協(xié)議和新用戶都將在Solana上增長，類似于以太坊的DeFi生態(tài)系統(tǒng)。
Firedancer 是 Jump 構建的第二個驗證器客戶端，它將提高 Solana 的安全性和吞吐量。這是他們進行代幣價值累積之前的一個重要的基礎設施步驟。
Neon EVM允許開發(fā)者在Solana上部署solidity合約。為現(xiàn)有的EVM兼容DApps提供Solana風格的用戶體驗，為額外的TVL提供了很多助力。
Composable正在構建Cosmos、Polkadot、Solana和以太坊生態(tài)系統(tǒng)之間的互操作性，這非常酷，并為與區(qū)塊鏈無關的未來提供了可信度。
Solana 是下一個潛在 ETF 的候選者，很可能是期貨 ETF，這將推動它成為世界上第三重要的區(qū)塊鏈。
以太坊卷土重來
以太坊ETF
比特幣的上漲始于今年 1 月，但在 Cointelegraph 發(fā)布推文宣布比特幣 ETF 獲得批準后（事后證明這是一個烏龍事件），比特幣的上漲開始加速。BTC從$27,100漲到目前的$44,000，僅用了約70天，漲幅達62%。市場已經(jīng)開始意識到現(xiàn)貨ETF對加密貨幣資金流的重要性，預計2024年中期批準$ETH現(xiàn)貨ETF之前，將重演同樣的劇本。由于ETF猜測、降息以及可能流入BTC的看漲資金流，ETH可能會有持續(xù)幾個月的上漲。
空投盛宴
空投的財富效應不可小覷。我們最近觀察到，在Pyth和Jito的空投之后，Solana的生態(tài)系統(tǒng)爆炸性增長，Jupiter即將到來。以下是一些以太坊和L2預期的較大空投：
- Eigenlayer restaking
- Swell liquid staking
- Ambient Finance
- OpenSea?
- Scroll L2 + DApps
- zkSync L2 + DApps
- Linea L2 + DApps
- Blast L2
- Manta L2
- Layer Zero
- Slingshot DEX Aggregator
- Bungee/Socket
L2生態(tài)系統(tǒng)的成熟
隨著 Base 和其他 Rollups 的推出，Optimism ($OP) 對超級鏈的愿景將開始成形。像 Conduit 這樣的 Rollup as a Service 將使應用程序鏈能夠輕松啟動基礎設施，以便他們可以專注于自己的產(chǎn)品。 Optimism 與 Cosmos、Dymension 和 Saga 等其他可互操作生態(tài)系統(tǒng)之間將會展開應用鏈之戰(zhàn)，但現(xiàn)有的流動性和橋梁基礎設施使超級鏈占據(jù)了先機。
Blast 和 Manta 等資本效率高的 L2 集成了 stETH 和產(chǎn)生收益的穩(wěn)定幣等抵押品類型，為生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)生額外收益。我們將看看這些是否足以維持發(fā)展并激勵用戶和團隊。
Eigenlayer 是一個令人著迷的區(qū)塊鏈和數(shù)據(jù)可用性層，由質押的 ETH 提供保護。這種再抵押創(chuàng)造了一個自我維持的收益成分，這將為抵押的 ETH 創(chuàng)造額外的需求，并加劇供應沖擊。現(xiàn)在還為時過早，所以唯一的 DApp 構建是重新抵押協(xié)議以允許流動性，但這可能是一個革命性的區(qū)塊鏈開始發(fā)生，未來會推出許多Rollups。
Mantle 將成為吸引新用戶、TVL 和交易方面最好的新 L2。他們擁有巨大的 ETH 儲備金，他們已經(jīng)在利用這些資金為用戶提供更高的 ETH 質押收益（$mETH）。$mETH將成為整個生態(tài)系統(tǒng)中最重要的抵押品，并成為Mantle的秘密武器。他們還有大量的$MNT和穩(wěn)定幣激勵，用于引導和投資新項目。
LayerZero
我預計 LayerZero 會帶來全鏈代幣的新趨勢。賬戶抽象將允許用戶持有資產(chǎn)并在他們最喜歡的L2或 L1 上進行交易，而不是不斷地跨鏈。
AI和加密貨幣的交匯
2024年，將有多個AI項目進入前50市值。加密貨幣中的AI潛力巨大。人工智能在加密領域的潛力巨大。最簡單的表現(xiàn)是，交易機器人、自動支付和套利機器人與區(qū)塊鏈的結合。代幣實現(xiàn)了AI工具的去中心化所有權，大大提高效率，簡化了今天區(qū)塊鏈中許多痛苦繁雜的任務。Bittensor（$TAO）正在構建一個抗審查的、去中心化的LLM，并且圍繞該工具包已經(jīng)爆炸式增長的生態(tài)系統(tǒng)。Autonolas（$OLAS）正在構建執(zhí)行鏈上和鏈下任務的AI代理，利用所有開源LLM。Grass.io正在通過連接全球互聯(lián)網(wǎng)，構建一個去中心化的AI訓練數(shù)據(jù)預言機。
Cosmos生態(tài)
盡管 ATOM 治理中存在混亂、創(chuàng)始人問題、團隊分歧以及 Cosmos Hub 缺乏實際效用等問題，但 Tendermint 共識和互操作性都是出色的技術，最終可能會在 2024 年帶來良好的投資。 Celestia 的數(shù)據(jù)可用性層是使用 Tendermint 構建的，將成為Rollup的關鍵基礎設施。 $TIA 代幣在年底之前擁有良好的供應機制，并且質押者可能會收到任何使用其 DA 的鏈的空投。 Dymension和Saga正在構建以Cosmos hub為原型的克隆鏈，專注于作為服務的rollups業(yè)務發(fā)展。他們將共享資源，使新團隊更容易上手運行特定應用的鏈條。這些代幣將于2024年1月推出，由于它們在熊市中并未籌集大量資金，因此估值可能具有吸引力。 Injective、Sei和Kujira都是價格表現(xiàn)出色的項目，而且建設者將被這些鏈條上新發(fā)現(xiàn)的財富所吸引。 DYDX 是眾多成功應用鏈中的第一個，也是領先的永久性 DEX。質押者現(xiàn)在賺取 USDC（實際收益），而不是依靠代幣排放來保護網(wǎng)絡。這是一個革命性的變化，可能會為未來設定標準。
比特幣DeFi
銘文、市場和DEX讓人想起早期的以太坊DeFi。它們運行緩慢、昂貴，并且常常失敗。這里的機會巨大，盡管有許多$BTC純粹主義者，但社區(qū)必須承認，比特幣區(qū)塊空間需求必須隨著時間的推移而增加，以確保網(wǎng)絡安全（礦工將不得不出售比特幣以維持其運營）。
我正在關注DEX、錢包基礎設施、穩(wěn)定幣和借貸市場，尋找簡單的DeFi上升空間。此外，隨著DeFi的增長，原生資產(chǎn)跨鏈互換將變得更加重要，Chainflip已經(jīng)為BTC-ETH構建了一個新的、安全的、流動性強的DEX。
GameFi大受歡迎
鏈游過去2-3年籌集了大量資金，我預計將有原生加密游戲吸引原生的和非原生用戶。受到廣泛期待并且深受歡迎的游戲是Illuvium。喜歡萬智牌/策略游戲的愛好者對Parallel非常興奮，此外，我也在關注Arbo。
在游戲領域， ‘picks and shovels（鎬和鏟子）’ 的玩法可能會是像ImmutableX這樣的基礎設施方案，它可以實現(xiàn)大規(guī)模NFT鑄造，用于游戲中的可交易物品，或者是無需許可的游戲物品市場。
對于那些不太參與加密游戲的人來說，Yield Guild Games 和 Merit Circle/Beam 等公會是潛在的熱門，這些公會也將吸引 Pentosh1 等大型投資者/顧問的關注。
Curve/Frax/Convex 生態(tài)系統(tǒng)蓬勃發(fā)展
去中心化的穩(wěn)定幣收益率將是贏家通吃的局面。在熊市期間，F(xiàn)rax一直在潛心發(fā)展。Frax基礎池的收益率非常高，他們構建了一個流動性強的ETH代幣，并且正在建設Frax鏈。們只是知道如何打持久戰(zhàn)，并將成為 ETH 和穩(wěn)定幣流入的大贏家。 Convex 還受益于 Frax 和 Curve 的成功，他們鎖定的 CRV 數(shù)量巨大，可提高 LP 的池收益。
AlladinDAO構建了一些有趣的新產(chǎn)品，如CLever和f(x)協(xié)議，這些產(chǎn)品受到了穩(wěn)定幣極端支持者的大量積極反饋，并且可能會引起尋求最大化國庫和對沖原生代幣風險的 DAO 的極大興趣。
Meme幣
Meme幣對加密貨幣原住民和散戶投資者都具有產(chǎn)品市場契合度。雖然它們曾經(jīng)被視為市場頂部的信號，但現(xiàn)在它們在網(wǎng)絡和移動端的市場推廣、供應機制、流動性集中度以及最重要的彩票投機性方面都更加復雜。小額投資可能會變成大額回報，選擇一個Meme并堅定持有是值得的。選擇Meme的基本面包括其創(chuàng)意、視頻、CX團隊、持有者數(shù)量和供應分布等等。
基于意圖的DEX是0到1的創(chuàng)新
Symm_IO 有著良好的開端，盡管創(chuàng)始團隊是垂死的Fantom生態(tài)系統(tǒng)的成員。Deus團隊已經(jīng)形成了一個新協(xié)議，現(xiàn)在有了支持者，以開發(fā)DeFi中最先進的衍生品系統(tǒng)。Symm通過“對沖者”利用鏈下流動性，他們從中心化交易所為交易者提供報價，然后以他們選擇的方式對沖風險。這使得專業(yè)市場做市商可以做他們擅長的事情，并消除了像GMX和Uniswap v2那樣效率低下的鏈上流動性池的需求。這意味著交易者將獲得最佳執(zhí)行（最低費用和點差），并能夠訪問DeFi中最多的交易對，而不承擔中心化交易所的風險（地理圍欄、鎖定資金、盜取資金、關閉盈利交易）。Symm_IO已經(jīng)部署在Thena、IntentX、Pear Protocol、Based Markets等前端，其他平臺也即將上線。
這一系統(tǒng)也適用于現(xiàn)貨市場，將使得及時流動性提高資本效率。Cowswap是基于意圖交換的V1版本，提供了良好的執(zhí)行/MEV保護。
新的敘事
每個看漲周期，都會有一些新的敘事出現(xiàn)，讓每個人都感到驚訝。今年夏天，社交方面有一些熱度，我預計DeSo或SocialFi會是贏家。許多團隊看到激勵對創(chuàng)作者有吸引力，粉絲愿意為訪問權限付費，這些團隊已經(jīng)籌集資金來構建更好的用戶體驗。
看跌敘事
RWA敘事放緩
鏈上國債收益率的出現(xiàn)與利率達到峰值的時間一致。加密貨幣正在追求所有傳統(tǒng)金融投資者追求的同樣收益，我預計這種產(chǎn)品的需求會在真正獲得動力之前減弱。這是對一切事物代幣化的巨大概念的測試，但未來幾年內(nèi)，本地穩(wěn)定幣的收益率可能會遠高于國債。其他RWA可能更有趣，所以值得關注，但發(fā)展的過程將會很慢。
看跌Base
Coinbase擁有極其強大的品牌，在西方是領先的中心化交易所。他們擁有巨大的影響力和營銷引擎，這使他們能夠通過 Base 吸引散戶投資者進入 DeFi。我不認為Base吸引用戶很困難，如何吸引團隊在鏈上構建生態(tài)才是困難的。其他Layer 2和Layer 1擁有大量風險投資和潛在的代幣空投來說服開發(fā)者構建、招聘和激勵增長。在牛市中，客戶獲取成本非常高，如果Base沒有這樣的激勵機制，即使有Coinbase和Optimism Superchain的敘述，他們也不會贏。在一個周期性的、投機性的、反身性的市場中，你必須趁熱打鐵以保持相關性。
Coinbase與政府機構的關系是一種超能力，他們應該利用這些關系，利用他們的信譽、安全性和合規(guī)性，而不是專注于加密原生開發(fā)者。
NFT交易量不會像2021年狂熱時期那么高
雖然NFT是很棒的技術，并具有靈活的應用，但是上次NFT熱潮是低利率的結果。真正有價值的NFT項目能夠增長一個項目的國庫資金、品牌，并累積價值（例如Pudgy Penguins和Yuga），但大多數(shù)NFT項目將會失敗，NFT創(chuàng)造者將需要轉變他們的策略以提高競爭力。
2024下半年之前比特幣 ETF 資金流入較少
我并不看空 BTC 現(xiàn)貨 ETF 的流量（恰恰相反），但是，我預計將有更長的時間投入到營銷、構建產(chǎn)品和銷售 BTC 現(xiàn)貨 ETF 上。我預計直到明年第三季度才會出現(xiàn)大量資金流入。我認為目前大多數(shù)散戶和高凈值投資者已經(jīng)通過個人賬戶或私募基金進行了投資。
流動性資金池
閑置的流動性池效率低下，分散了跨鏈和智能合約的流動性。做市商在管理頭寸和價差方面更加聰明，隨著時間的推移，為訂單流付費將獲勝。雖然衍生品交易量總體增長，并增加與中心化交易所的比例，但GMX風格的平臺將會失去市場份額，轉向由市場做市商管理的中央限價單簿（例如dYdX、Hyperliquid和Vertex）和基于意圖的DEX（例如Thena、IntentX、Pear Protocol、Based Markets）所取代。
