摘要：Coinbase估值超1100億美元，上市采取DPO形式Coinbase沒(méi)有采取傳統(tǒng)的IPO形式而是選擇DPO（直接上市），直接上市（DPO）不像首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）對(duì)外籌集資本，而是公司雇員和投資者將其擁有權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，然后在股票交易所掛牌。...
礦機(jī)巨頭在納斯達(dá)克上市稱的上“區(qū)塊鏈第一股”，那么Coinbase的上市就是名副其實(shí)的“加密領(lǐng)域第一股”。
Coinbase宣布，向證券交易委員會(huì)（ SEC）提交的有關(guān)其A類(lèi)普通股擬直接公開(kāi)上市的S-1表格注冊(cè)聲明已正式生效。預(yù)計(jì)其A類(lèi)普通股將于4月14日開(kāi)始在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上交易，股票代碼為“COIN”。此外，該公司還透露，將于4月6日提前8天分享第一季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。
早在2月25日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）就公布了加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase提交的S-1表格。其中，高盛、花旗集團(tuán)、摩根大通等公司擔(dān)任交易顧問(wèn)。
Coinbase估值超1100億美元，上市采取DPO形式
Coinbase沒(méi)有采取傳統(tǒng)的IPO形式而是選擇DPO（直接上市），直接上市（DPO）不像首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）對(duì)外籌集資本，而是公司雇員和投資者將其擁有權(quán)轉(zhuǎn)換為股票，然后在股票交易所掛牌。股票一旦上市后，公眾可以購(gòu)買(mǎi)股份，現(xiàn)有的投資者可隨時(shí)兌現(xiàn)，而不用像傳統(tǒng)的IPO有鎖定期（DPO沒(méi)有鎖定期）。
根據(jù)Coinbase向SEC提交的S-1文件顯示，Coinbase在2020年總營(yíng)收為12.77億美元，較2019年增長(zhǎng)128%，凈利潤(rùn)3.22億美元。截至2020年12月31日，其公允價(jià)值為1.879億美元，包括1.301億美元的比特幣、2380萬(wàn)美元的以太坊和340萬(wàn)美元的其他加密資產(chǎn)。
Coinbase 提交的 S-1 文件
在收入來(lái)源方面，Coinbase約85.8%的收入來(lái)自客戶交易手續(xù)費(fèi)；約3.5%的收入來(lái)自訂閱與服務(wù)收入，這部分收入主要是客戶支付的資產(chǎn)托管費(fèi)用；約10.6%的收入來(lái)自其他收入。文件解釋稱，其他收入主要是指在交易系統(tǒng)意外中斷期間，Coinbase使用自身持有的加密資產(chǎn)幫助客戶完成交易而獲得的收入。
Coinbase 提交的 S-1 文件
在營(yíng)業(yè)開(kāi)支方面，占比最高的部分是一般行政費(fèi)用，為2.79億美元，較去年增長(zhǎng)20%；其次是技術(shù)與發(fā)展費(fèi)用，為2.71億美元；以礦工費(fèi)為主的交易費(fèi)用為1.35億美元，同比增長(zhǎng)64%；銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為5678萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)135%。
在交易量與用戶方面，2020年全年，Coinbase的加密貨幣交易量約為1930億美元，較2019年增長(zhǎng)141.7%。此外，Coinbase用戶持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，截至2020年12月31日，該平臺(tái)驗(yàn)證用戶數(shù)量為4300萬(wàn)，較2019年底增長(zhǎng)34.4%。
除了本身的加密交易業(yè)務(wù)，Coinbase的投資業(yè)務(wù)也非常廣泛。
根據(jù)S-1文件顯示，Coinbase Ventures近年累計(jì)投資了CompoundLabs、StarCard,Inc.、Amber Global在內(nèi)的100多家公司，累計(jì)投資2614萬(wàn)美元，平均單筆投資不到26萬(wàn)美元，其中在18年4月向Compoundlabs投資20萬(wàn)美元，在20年1月向Amber Global投資15萬(wàn)美元，在20年2月向Arweave投資30萬(wàn)美元。
文件中，Coinbase還披露了過(guò)去三筆收購(gòu)交易的具體價(jià)格。2019年1月，以640萬(wàn)美元收購(gòu)區(qū)塊鏈情報(bào)公司Neutrino。2019年8月，以6830萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)Xapo機(jī)構(gòu)托管業(yè)務(wù)。2020年7月，以4180萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)加密貨幣經(jīng)紀(jì)公司Tagomi。
可以看出，Coinbase的野心是打造更加豐富的加密生態(tài)，就像其在文件中表述的一樣，Coinbase旨在將基于加密的金融服務(wù)提供給任何擁有智能手機(jī)的人，成為35億智能手機(jī)用戶訪問(wèn)加密經(jīng)濟(jì)的第一入口與主要入口。
此外，根據(jù)文件披露，當(dāng)前Coinbase第一大股東是聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Brian Armstrong，占比21.7%；此外，股東名單中還有知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)a16z關(guān)聯(lián)實(shí)體，投資過(guò)Twitter、Tumblr等知名企業(yè)的聯(lián)合廣場(chǎng)風(fēng)投（USV）關(guān)聯(lián)實(shí)體，以及Ribbit Capital、老虎基金和Paradigm等風(fēng)投機(jī)構(gòu)。
4月2日，F(xiàn)TX已經(jīng)先于納斯達(dá)克上線Coinbase Pre-IPO產(chǎn)品，據(jù)FTX平臺(tái)獨(dú)家上線的股權(quán)通證產(chǎn)品行情顯示，Coinbase Pre-IPO的最新價(jià)格為465.8美元，按照Coinbase S-1文件披露的2.5億普通股數(shù)量，該公司目前的估值達(dá)到了1164億美元。
擁抱監(jiān)管，不斷走向合規(guī)化
從Coinbase的發(fā)展路徑可以看出，除了構(gòu)建完善的加密生態(tài)，謀求合規(guī)也是其發(fā)展的重中之重。
此前CFTC曾指出，Coinbase在2015年1月至2018年9月期間，其運(yùn)營(yíng)的GDAX電子交易平臺(tái)（現(xiàn)在稱為Coinbase Pro）上就包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)交易做出虛假、誤導(dǎo)性或不準(zhǔn)確的報(bào)告。
而就在3月20日，Coinbase與美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）達(dá)成和解，并支付650萬(wàn)美元的罰款。和解主要集中在兩個(gè)領(lǐng)域：有關(guān)Coinbase GDAX交易平臺(tái)上交易活動(dòng)的信息以及Coinbase員工在2016年為期六周的虛假交易指控。
可以看出，Coinbase為上市積極地解決了與監(jiān)管的矛盾。
此外，Coinbase與Circle聯(lián)合發(fā)行的合規(guī)美元穩(wěn)定幣USDC也在不斷被認(rèn)可。1月4日晚間，美國(guó)最大的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)美國(guó)財(cái)政部貨幣監(jiān)理署（OCC）在官網(wǎng)發(fā)文宣布，允許美國(guó)銀行使用鏈和美元穩(wěn)定幣作為美國(guó)金融系統(tǒng)中的結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施。
3月29日，銀行卡巨頭Visa也表示，將允許使用USDC結(jié)算其支付網(wǎng)絡(luò)上的交易，這是主流金融行業(yè)日益接受數(shù)字貨幣的最新跡象。Visa表示，已與支付和加密平臺(tái)Crypto.com一起啟動(dòng)了試點(diǎn)計(jì)劃，并計(jì)劃在今年晚些時(shí)候向更多合作伙伴提供該選項(xiàng)。（更多內(nèi)容請(qǐng)參看：【鏈得得獨(dú)家】支付巨頭Visa打開(kāi)數(shù)字貨幣支付通道，無(wú)縫對(duì)接CBDC時(shí)代）
Coinbase首席執(zhí)行官Brian Armstrong也曾表示，如果符合上市標(biāo)準(zhǔn)，Coinbase有朝一日可能將支持央行數(shù)字貨幣。
Armstrong稱CBDC為“重要趨勢(shì)”。他認(rèn)為央行數(shù)字貨幣也將變得非常龐大，幾乎每個(gè)主要政府都開(kāi)始考慮如何建立央行數(shù)字貨幣。因此只要它們滿足我們的上市標(biāo)準(zhǔn)，我們將支持CBDC、穩(wěn)定幣以及DAI等去中心化貨幣。
隨著傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的不斷入場(chǎng)，加密領(lǐng)域的價(jià)值在不斷擴(kuò)張，Coinbase此次上市成功，也將會(huì)使傳統(tǒng)領(lǐng)域的投資者更加關(guān)注加密市場(chǎng)，就像2013年Coinbase網(wǎng)站頂部的那句Slogan一樣：
“歡迎來(lái)到貨幣的未來(lái)”（Welcome to the Future of Money）。
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