摘要：OKExCEOJayHao告訴DeepChain深鏈，“用戶在交易所存在沉淀資金，這部分資金利用率過低，催生了用戶對數字資產保值升值的理財需求，因此會推出理財產品。”目前，頭部交易所推出的理財產品，如OKEx余幣寶、幣安寶，其主流幣種的年化利率一般都在5%到15%之間，而其他幣種的收益率則普遍低于這一區間。...
2月17日，FCoin創始人張健的一則聲明頓時在區塊鏈行業內引發軒然大波。一句“有生之年，負責到底”讓所有FCoin用戶的心沉入谷底。
一時間，聲討之聲不絕于耳。為了自己的切身利益，FCoin上的眾多用戶們開始了漫漫維權之路。
在維權的人群中，有這樣一批人。他們很少在FCoin上進行交易，但卻把錢放在上面理財。
甚至有些人根本都沒注冊過FCoin卻因FCoin利益受損。
因為受FCoin事件影響，曾將部分資產存在FCoin理財賬戶中的區塊鏈理財產品ExinOne余幣寶宣布暫停充提。其團隊表示，如果沒有救場角色出現，可能會考慮債轉股之類的方式。
“值得慶幸的是，張健退我幣了。”某FCoin用戶告訴DeepChain深鏈，“但理財賬戶的幣還沒給我。”
一些早早離開了FCoin的玩家們也表示，自己參與維權，就是為了拿回此前留在FCoin理財賬戶里的錢。
相比兇猛的期貨合約，數字貨幣理財看起來穩定靠譜很多，但是，在所謂的穩妥背后也暗藏“殺機”。同樣是存幣生息，有的利率只有零點幾個點，有的卻高達幾十個點。
市場上一直有一條亙古不變的鐵律：高收益的背后是高風險。
在業內人士看來，“無論高回報理財產品的宣傳是否真實，其背后的高風險一定是真的。”
「 數字貨幣理財 」
作為金融衍生品，數字貨幣理財由來已久。
最早可以追溯到2013年7月，當時，由李笑來擔保的比特幣銀行“比特沙”率先推出了加密貨幣理財產品。
在2014年6月，Huobi也推出了數字資產市場中最早的理財產品之一的余幣寶存儲返息業務。
幾乎同一時間，另一家主打加密貨幣理財的產品比特幣存錢罐也悄然登場。
隨著加密貨幣市場的壯大、區塊鏈行業的發展，盡管包括比特沙、比特幣存錢罐等在內的早期理財產品因為各種各樣的原因湮滅在歷史長河中，但加密貨幣理財產品的后來者卻越來越多，甚至成為熱潮。
2018年，OKEx推出了余幣寶業務；BKEX推出了自己的活期寶和定期寶兩個項目；2019年，幣安也推出了自己的理財項目幣安寶。
除此之外，諸如MXC抹茶、虎符、ZB等大大小小的交易所，均開展了各自的理財項目。
“就交易所而言，隨著一個交易所的客戶越來越多，用戶們將自身的加密貨幣資產放入交易所的同時，就會產生大量的閑置資金，導致資金利用率過低。”
OKEx CEO JayHao告訴DeepChain深鏈，“用戶在交易所存在沉淀資金，這部分資金利用率過低，催生了用戶對數字資產保值升值的理財需求，因此會推出理財產品。”
據了解，目前市場上主要有三大類數字資產理財產品。
第一類是余額理財，這類產品具有隨存隨取、流動性大、按天計息以及零門檻等優勢。
第二類存幣生息，收益高但風險大，并且需要鎖倉。
第三類是云算力產品，用戶通過購買算力獲取加密貨幣收益的一種間接挖礦投資形式。
盡管這三類理財產品表現形式不同，但其背后的盈利模式卻是一致的，平臺方拿到投資者資金后主要是通過進一步的投資來取得盈利。
作為交易所而言，每筆交易的手續費是穩定且可觀的收入，一般不會輕易用這筆收入進行投資。因此，交易所通常會選擇通過杠桿來做理財，即交易所推出理財產品，讓用戶買入，再將吸納的資產借貸出去。
而交易所從中間賺取利息的差價。
對于這類理財產品，來自上海申浩律師事務所的孫俊律師表示，交易所之所以推出理財產品，是為了滿足交易所的杠桿借貸的需求，客戶的加密貨幣存進來用于交易所其他客戶的借貸，從這個角度來看有點像銀行，交易所從中間吃利息差。
但是交易所把整個借貸業務設計成了一個金融產品，讓客戶買理財，利息遠遠高于銀行存款利率，實際上是用金融的手段吸幣，用作給另一部分客戶的借幣，這個角度又有點像P2P。只不過有些交易所使用的是白盒操作，有些交易所使用的手段是黑盒操作。
作為一個交易所，假設其自身的理財業務宣稱年化利率在10%到15%左右，那么其借貸利息年化在30%附近，交易所就可以從中掙取可觀的利息差。
自然，交易所給用戶的利率越高，同樣也會在借貸時，向貸款人收取更高昂的利息。
“畢竟，交易所不是慈善機構。”
孫俊律師表示，作為一個負責任的交易所，應該做的是存款數量與借貸數量相適應，所以理財產品的發售一定是有規模限制的，而不是理財數量發售的越多越好，也不是理財的利率給的越高越好 。
“保持低的借貸率，自然也就不需要維持高額的借貸利息，同樣，理財產品的年化利率就不會很高。”
「 交易所理財年化利率依然很高 」
“就用戶而言，選擇交易所的理財產品，無非是圖個安穩。”FCoin用戶小龍（化名）告訴DeepChain深鏈，“我在FCoin交易的同時，也將一些長期看漲的幣種放入了FCoin的理財賬戶中。”
一般而言，用戶選擇數字貨幣理財，無非是想規避高風險，獲取較為穩妥的收益。
不過，盡管各大交易所推出的理財產品回報率相較于合約、杠桿而言并不算高，但相比行業外的理財產品而言，依然很高。
據統計，2019年P2P平均年化利率只為9.89%，2019年度銀行理財項目的定期年化利率只有4%，其活期理財項目年化利率更是低得可憐，只有0.4%。即使年化利率比較亮眼的基金，也只有13.39%。
如果拿這些數字和某些中小加密貨幣交易所20%、30%甚至60%的年化利率相比，簡直是小巫見大巫。
目前，頭部交易所推出的理財產品，如OKEx余幣寶、幣安寶，其主流幣種的年化利率一般都在5%到15%之間，而其他幣種的收益率則普遍低于這一區間。
諸如BKEX、EZB等交易所，其年化利率在20%到40%之間。
而VVBTC、Gate等交易所的理財產品則宣傳其年化利率在60%到100%左右。
“交易所宣傳的利率或多或少都有夸大的嫌疑。”小龍告訴DeepChain深鏈，“之前FCoin一直宣傳自己活期18%年化利率，定期36%年化利率。但真正用起來，回報并沒有他們說的那么高。”
總而言之，在加密貨幣領域，交易平臺推出的理財產品，其年化利率普遍高于其他行業的理財產品。
JayHao表示，對交易所而言，利率是市場競爭下的產物，各交易所會根據自身的行業地位和經營策略來選擇產品利率。
“利率并不是越高越好，利率太高往往會帶來兌付壓力。”
一般而言，各大交易所推出的余幣寶這種產品的利率普遍低于存幣生息，而頭部交易所整體利率普遍低于中小型交易所。
在孫俊律師看來，用戶最好也不要因為高利率而選擇不靠譜的交易所。因為高回報往往意味著高風險，而高風險卻不一定能換來高回報。
「 高風險未必高回報 」
“首先我們要明白的一個問題就是，一個交易所的實際交易量到底能不能撐得起它的理財業務。”
孫俊律師表示，如果其自身的交易量少之又少，但其理財產品的利率很高。那么這種交易所就要小心了。
交易量少，意味著借貸量并不大，實際需求沒那么多，交易所又在拼命的發產品吸幣，交易所無法支付理財用戶的利息，那么交易所就是在拆東墻補西墻，或者在為自己的跑路做準備了，暴雷就是即將要發生的事了。
“因此，不要被一些交易所的高年化利率所吸引。”孫俊律師告訴DeepChain深鏈，“要看他們的實際交易量和發售的理財產品的利率，考察整個金融產品背后的邏輯是否通暢，看清楚問題的風險點和贏利點在哪里，再決定是否購買。”
對于孫俊律師的觀點，數字資產機構服務商Amber Group行業研究總監熊璐也表示，看待理財產品的年化利率不能單純的以交易所大小來劃分。
“有些項目很有可能并不是理財產品，而是一個資金盤。”
打著理財之名，行資金盤圈錢之實，這在區塊鏈領域里，并不少見。
此前，一家名為幣虎(BTB)的交易所，便將理財“割韭菜”發揮到了極致。
早在2019年初的時候，幣虎推出一款存幣生息的理財挖礦游戲。
當時，幣虎宣稱用戶在該游戲存入不等值的USDT可以產出BHEC（幣虎平臺幣），其中，月收益25%、年收益300%。
但短短半年之后，幣虎因為資金斷裂突然宣布理財游戲暫停，讓眾多玩家損失慘重。除了理財挖礦，幣虎還接連推出了“火星計劃”在內的兩個資金盤項目，同樣讓用戶蒙受了重大的損失。
此前有分析人士稱，借貸和龐氏騙局非常難以分辨。借貸是用借來的錢賺取利潤，然后再將利潤分給債權人，而龐氏騙局則是用后來借到的錢，還前面的利息。
二者的唯一區別就是，借錢的人是否有盈利能力。
但拋開資金盤不說，JayHao也表示，就單純的理財產品而言，部分中小型交易所的資金和技術實力不足，透明度也不夠高，這同樣是最大的隱患，所以這類交易所經常會出現爆雷事件。
前者有QB交易所“套利寶”產品涉嫌違法，后者有FCoin爆雷波及ExinOne余幣寶。
理財產品未必真能讓你理財。
有玩家表示，經歷了這么多危機，自己已經很難再對不知名的小交易所或項目產生信任。以后只敢把錢放在靠譜的交易所理財產品中。
這一觀點得到了孫俊律師的贊同，她認為，FCoin爆雷事件，是一個很好的教育市場的契機，至少會讓用戶在幣圈理財過程中更加的理性和成熟。
與此同時，JayHao也給與廣大用戶一個忠告：目前加密貨幣理財產品缺乏必要的監管。任何理財產品都不存在絕對的兌付，只存在自負盈虧。
對廣大用戶而言，因為擔心高風險，而不去做合約，但也不能因為理財產品風險低而自覺可以高枕無憂。
理財也好，交易也好，孫俊律師建議：大的資金需要有能識別風險的風控人員。金融投資中，“風險控制是第一位的，賺錢才是第二位的”。
此外，在選擇項目時，一定要選擇能找到項目負責團隊且有相對固定的工作場所的。
“畢竟，出事了，你也能知道到底起訴誰。”
