摘要：本報（chinatimes.net.cn）記者趙奕 上海報道隨著傳統金融機構的加入，加密市場已擺脫過去獨立的行情走向，與宏觀經濟周期的關聯度愈發緊密。今年以來，比特幣等主流加密貨幣的價格跟隨全球市場反復震蕩。9月14日早間，比特幣短線飆升，...

本報（chinatimes.net.cn）記者趙奕 上海報道

隨著傳統金融機構的加入，加密市場已擺脫過去獨立的行情走向，與宏觀經濟周期的關聯度愈發緊密。今年以來，比特幣等主流加密貨幣的價格跟隨全球市場反復震蕩。

9月14日早間，比特幣短線飆升，突破6萬美元關口，日內漲幅超4%。不過在此之前，比特幣持續陰跌，截至目前，比特幣的交易價格仍舊較年內創下的73500美元的歷史新高點下跌了約20%。進入9月之后，比特幣現貨ETF也經歷了一波資金流出潮，流出資金超10億美元。

“每年的9月對比特幣來說都是充滿挑戰的時期，從歷史數據來看，9月通常是比特幣表現最差的月份之一。”Uweb校長、中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席于佳寧向《華夏時報》記者表示，自2010年以來，比特幣在9月的平均回報率為負，過去13年中，有9個9月份都出現了下跌，這種季節性效應在投資者中逐漸形成了一種心理預期。甚至這種“九月效應”也在更廣泛的金融市場中表現出來，特別是納斯達克等風險資產在9月往往也會經歷波動和回調。

短期內或仍將波動

“美聯儲的貨幣政策走向特別是降息預期，對市場情緒和風險資產的價格產生了重要影響。雖然降息通常會被視為利好消息，但降息也可能伴隨著對經濟衰退的擔憂，這種雙重影響加劇了市場的不確定性。”于佳寧表示。

Bitfinex發布報告顯示，由于數月來價格走勢低迷，加密貨幣投資者原本期待美聯儲9月份降息推動牛市走勢，但不斷升級的經濟衰退擔憂可能帶來更深層次的回調。“如果寬松周期與經濟衰退同時發生，比特幣可能會在9月降息后下跌15%—20%，假設在降息之前BTC的價格約為6萬美元，那么潛在的底部將在4萬美元至5萬美元之間”。

10x Research創始人Markus Thielen也認為，如果美聯儲在今年9月僅僅因為通脹危機而降息，這對比特幣而言是短期利好。然而，如果是經濟衰退導致降息，無論是在9月還是更晚，比特幣都會面臨巨大的拋售壓力。

對于比特幣價格的波動，上海社會科學院經濟學博士王瀅波向《華夏時報》記者表示，由于算力的價值標準尚不確定，數字貨幣仍然更多的是一種投資資產，貨幣屬性還有待驗證，因此價格波動劇烈，對于缺乏長周期視角的投資者而言，很難控制風險，建議謹慎為妙。

于佳寧也提醒，在市場情緒波動較大的時期，投資者應做好風險管理，避免追漲殺跌，是保護投資收益的重要策略。

即將到來的美國大選也增加了比特幣走勢的不確定性，候選人不同的政治立場和政策傾向，可能會導致加密貨幣的價格出現劇烈波動。“總統選舉周期通常伴隨著政策不確定性，這對市場情緒具有顯著影響。特別是如果候選人對數字資產的態度不明朗或傾向于加大監管力度，市場可能會出現短期震蕩。”于佳寧說。

基于特朗普對加密貨幣友好的政策傾向，美國基金公司Bernstein預測，如果特朗普在選舉中獲勝，將為加密行業帶來新的機遇，并可能刺激投資者的信心，比特幣可能在年底達到8萬至9萬美元的區間。但如果是哈里斯勝利，則可能使比特幣跌破5萬美元，甚至下探至3萬美元至4萬美元的區間。

值得一提的是，在美國大選首場辯論中，特朗普與哈里斯均未提及加密貨幣。辯論結束后，特朗普相關Meme幣普遍走跌。

此外，影響比特幣價格波動的因素還有很多。加密數據提供商Kaiko日前發布的研究報告指出，盡管加密市場流動性自FTX崩潰以來有所改善，但仍需謹慎看待大額持倉清算可能帶來的影響。

Kaiko方面表示，Mt.Gox破產案還有約4.6萬枚比特幣（價值超20億美元），待分配給債權人，這可能成為市場擔憂的主要來源。此外，美國、英國等政府持有的比特幣，以及特斯拉等機構的持倉也可能在未來幾個月形成潛在拋售壓力。

盡管市場情緒緊張，也不乏看多的聲音出現。灰度發布的報告認為，如果美元疲軟和利率持續走低，將利好比特幣。加密估值的主要下行風險是失業率進一步上升以及可能出現的衰退，不過美國政策制定者在出現經濟衰退跡象時就會開始放水和促進消費。

ETC Group研究主管則表示，近期比特幣非流動性供應量達總量74%，創下歷史新高，表明減半引發的供應沖擊實際上正在加劇，這將在未來幾個月為比特幣和其他加密資產帶來越來越大的推動力。

在于佳寧看來，未來比特幣的價格走勢將繼續受到這些因素的綜合影響。短期內，比特幣可能會在波動中尋找新的支撐位或阻力位。中長期來看，如果全球流動性增加、經濟前景改善且監管態度趨于友好，比特幣的價格有望重新走強。

今年加密罰款已達47億美元

“9月往往是金融市場波動的高峰期，加上美國SEC的年度執法活動在此時增加，數字資產市場面臨更大的監管壓力。”于佳寧表示，SEC的執法行動不但會對個別數字資產項目產生直接影響，也在更廣泛的市場中引發連鎖反應，增強了市場參與者的緊張情緒。

日前，美國證券交易委員會（SEC）發布了一份投資者公告，提醒投資者了解圍繞在比特幣和以太幣交易所交易產品（ETP）中的投機行為。公告明確指出，比特幣和以太幣是高度投機性的投資，即使通過ETP結構投資比特幣和以太幣，也需要應對與價格波動和潛在市場效率低下相關的重大風險。

在該公告發布之前，美國比特幣現貨ETF剛剛經歷了大幅資金流出。數據顯示，美國比特幣現貨ETF在9月9日出現了自該產品上市以來最大的單日凈流出紀錄。而在此之前的多個交易日里，投資者從比特幣ETF中總共撤出了超10億美元的資金。

“隨著加密貨幣市場的快速發展，監管機構意識到其潛在風險，隨著監管政策的不斷完善，加密貨幣行業將逐步走向合規化。同時，隨著市場成熟，投資者教育將越來越受到重視，提高投資者的風險意識和投資能力。”中國通信工業協會兩化融合委員會副會長吳高斌向《華夏時報》記者表示。

近期，隨著社交媒體Telegram創始人兼CEO杜羅夫在法國被捕，整個加密貨幣行業再次陷入由監管收緊帶來的恐慌之中。隨后，NFT平臺OpenSea收到美國SEC下發的韋爾斯通知，成為繼Coinbase、Bittex、Uniswap、Robinhood之后又一個被SEC盯上的加密項目。可以看到全球市場都在收緊對加密貨幣市場的監管。

根據Social Capital Markets發布的報告，2024年美國SEC對加密貨幣公司及其高管實施了價值近47億美元的執法行動，比2023年增長了超3000%。報告顯示，自2013年以來，SEC已對加密貨幣行業處以74億美元的罰款。

“數字資產行業正面臨前所未有的合規壓力。”于佳寧表示，合規化不僅是應對市場風險、保護投資者利益的重要手段，也是推動數字資產行業與傳統金融市場進一步融合的關鍵因素。通過建立更加嚴格的監管框架，監管機構能夠引導市場朝著更加健康和可持續的方向發展，為行業吸引更多的機構投資者和主流資金提供基礎。

于佳寧認為，未來，數字資產行業的發展趨勢將圍繞合規化和透明化展開。在這一過程中，行業內部的企業將面臨更加嚴格的監管要求，需要積極調整運營策略，以符合各國的法律和規定。同時，合規化也將為行業帶來更多的發展機遇，促使其與傳統金融市場實現更深層次的對接，推動數字資產成為全球經濟體系中更為重要的一部分。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳